规划居中 这是大兴之光南城未来

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在面临金融危机时，居中这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，大兴则会导致通胀上升、货币贬值。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，南城只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、南城银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。传统的中央银行在危机时强调模糊性，规划即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），规划而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。后来当其中一些国家（如希腊、居中意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，大兴需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。帕特里克·博尔顿、南城黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

而有些公司数次或者多次增发股票后，规划其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

有意思的是，居中从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，居中货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。从货币是国家股权资本的视角看，大兴国家发行货币就像企业发行股票。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，南城同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。规划我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

白芝浩规则是基于债权，居中中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。货币也是国家主权，大兴本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。